本文摘要：获益于宏观面稍变暖，国内商品期市做到多热情持续回落。

获益于宏观面稍变暖，国内商品期市做到多热情持续回落。同时，国内外原油期货价格急剧下跌，以及2020年追加专项债投向基础设施行业，在成本末端和市场需求末端给与沥青期货上行动力。

可以看见，近期沥青2006合约呈现出单边下行走势，期价一度上涨至3254元/吨，迫近去年8月以来的高点3270元/吨。在多重受到影响承托下，预计沥青2006合约仍将沿袭急剧下行趋势。国内经济之后向好? 降准减轻资金压力中美贸易谈判持续向好，鼓舞国内企业家信心修缮，有助国内经济企稳。

从先行指标来看，2019年12月制造业PMI袭港50.2，与上月持平，倒数两个月坐落于荣枯线以上，景气度稳中有升。与此同时，为反对实体经济发展，减少社会融资实际成本，尤其是减轻春节前企业资金紧张的压力，中国人民银行要求于2020年1月6日上调金融机构存款准备金率0.5个百分点。央行之后实行务实的货币政策，有助稳固国内金融市场稳定运营。

原油保持强势? 做到多热情减从供应末端分析，从2020年1月开始，“OPEC+”产油国将遵守新的减产协议，即从原本的减产120万桶/日，提升至170万桶/日，同时沙特还不会额外再行减产40万桶/日。合计210万桶/日的减产规模将持续至今年一季度末，供应末端偏紧预期仍在。同时，中东地缘政治因素再次显出，伊拉克政局动荡不安激化或给油价带给溢价空间。

从市场需求末端分析，由于正处于北半球季节性市场需求旺季，美国炼厂开工率之后回落，原油库存去化更为成功。多达，截至2019年12月20日当周，美国炼厂开工率为93.30%，周环比回落2.7个百分点，较10月11日低点83.10%下跌了10.20个百分点；美国商业原油库存量超过4.41亿桶，周环比回升500万桶，较11月22日高点4.52亿桶小幅回升2.43%。

在利多因素推展下，国际原油市场做到多热情持续回落。截至2019年12月24日，WTI原油非商业清净多持仓量为550077张，清净多头寸周环比再次回落2.55%，较此前低点10月8日的355085张显著下跌了54.91%。

清净多头寸急剧回落，指出市场看多油价的信心持续强化。在基本面向好的背景下，油价急剧下行有助提高沥青价格的运营焦点。基建投资沦为大位经济最重要抓手从沥青消费结构来看，道路市场需求占到比仅次于，占80%左右，且最近几年皆保持这样的消费结构。可以说道，道路市场需求基本要求了沥青的整体市场需求。

长周期来看，与国家公路建设的五年规划有关；短周期来看，与阶段性项目动工有必要关系。根据新规，网卓新闻网，2020年土地储备、棚户区改建、保障房、城区改建等房地产涉及项目仍然划入申报范围，追加债务融资主要用作基建投资领域，还包括：铁路、收费公路、干线机场、内河航电枢纽和港口、城市停车场、天然气管网和储气设施、城乡电网、水利、城镇污水垃圾处理、供水。上述领域对于沥青需求量较小。换言之，随着今年国内追加专项债投向基础设施项目的预期减少，沥青在道路市场需求方面的潜力将大幅度提高。

综合来看，沥青期货2006合约价格未来将会沿袭急剧下行的节奏。不过，必须留意的是，国内沥青生产能力不足相当严重，且冬季是沥青的消费淡季，沥青价格下行或有一定阻力。

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